Wat weet jij over de EV-to-Equity Bridge? In dit artikel leggen we het voor je uit.
Wanneer een bedrijf overweegt een ander bedrijf over te nemen, wordt doorgaans een bod uitgebracht op basis van tot dan toe verstrekte informatie. Als je dit doet is het belangrijk om in gedachte te houden dat dit bod niet altijd overeenkomt met de uiteindelijke prijs die verkopende aandeelhouders ontvangen.
Het bod dat wordt uitgebracht, is meestal gebaseerd op de zogenaamde “ondernemingswaarde”. Deze weerspiegelt de operationele activiteiten en resultaten. Om tot de uiteindelijke prijs van aandelen, de zogenaamde “aandeelhouderswaarde”, te komen moeten er nog verschillende correctieposten worden verrekend.
De meest voorkomende transactiestructuur is de aandelentransactie. Daarbij neemt de koper de aandelen van een ‘target’ over, inclusief alle daaraan verbonden activa en passiva. Hierbij kun je denken aan schulden. Aangezien de koper de schulden van de verkoper overneemt, verwacht hij een compensatie in de vorm van een prijsverlaging, omdat deze schulden op termijn afbetaald moeten worden. Daar staat tegenover dat een verkoper kan verwachten dat hij gecompenseerd wordt voor eventuele liquide middelen die in het bedrijf aanwezig zijn, wat kan resulteren in een prijsverhoging.
Naast deze posten die doorgaans één-op-één worden verrekend, wordt ook gekeken naar het netto-werkkapitaal. Dit bestaat uit alle vlottende activa en vlottende passiva (waaronder debiteuren en crediteuren). Eventuele cash-like items en schuld-like items worden daarnaast ook gecorrigeerd in de koopprijs. Dit kunnen bijvoorbeeld nog te ontvangen subsidies of te betalen belastingen zijn.
Al deze balanspost-correcties vormen gezamenlijk de “brug” om van de ondernemingswaarde naar de daadwerkelijke koopprijs (of aandeelhouderswaarde) te komen.
Wil je meer weten over EV-to-Equity Bridge of ben je benieuwd wat JAN© Fusies & Overnames voor jou kan betekenen? Lees dan snel verder op onze site.